大众网记者 金瞳 青岛报道

　　近日，杭州玄机科技股份有限公司（下称“玄机科技”）向股转系统递交了新三板挂牌申请，据公开资料，主营数字内容制作、授权等业务的玄机科技，早在2021年其便与中信建投签订了IPO辅导协议，计划冲刺境内上市未果。

　　随着近两年业绩初见规模，2022年、2023年收入分别为2.85亿元、2.62亿元，同期归母净利润分别为0.83亿元、0.41亿元，加之手握《秦时明月》等多个大热IP，本次玄机科技申请挂牌新三板，登陆北交所大概率是最终剑锋所向。

　　而本次挂牌申请中，业绩增长的波动性和客户过于集中等问题，成为监管问询及市场集中关注的焦点。

　　业绩增长难体现无连续性

　　据公开资料，玄机科技的数字内容创作业务是指基于原著小说、漫画等IP以及原创故事进行创作，进而推出动画产品。目前玄机科技手握《秦时明月》《天行九歌》《武庚纪》等热门IP。2007年，玄机科技制作的第一部《秦时明月》在国内上映，迄今已经更新超过6部，历时超15年的时间，累计网络播放量超153亿。

　　根据收入确认原则，玄机科技一般一次性向视频平台交付素材并自授权期开始一次性确认收入；在此基础上，玄机科技有时会与视频平台约定销售提成，例如对累计销售分成金额超出授权金的部分确认收入。这意味着，在自有作品未交付时，玄机科技的数字内容创作业务收入规模可能会出现大幅下滑。

　　2022年，玄机科技先后向视频平台交付了《新秦时明月》《武庚纪》第四季和《秦时明月》第五季等作品，录得0.63亿元的收入。但2023年以来，由于未有新自有原创作品的产出，导致该业务当年收入同比下滑了超九成，仅为64.57万元。

　　股转系统也关注到这一问题，要求玄机科技说明期后IP的储存和开发情况。据玄机科技解释，自有IP作品开发周期约为每季2～4年，这导致了内容创作业务收入呈现波动性。

　　客户过于集中并伴有账款风险

　　值得注意的是，腾讯既是玄机科技参股单位，又是玄机科技的第一大客户，玄机科技超六成收入源自腾讯。

　　公开资料显示，早在2017年，腾讯旗下的林芝利新信息技术有限公司（下称“林芝利新”）便参投玄机科技。截至此次申报新三板前，林芝利新持股比例高达18.98%，位居第二大股东之列。2022年、2023年，腾讯给玄机科技带来的收入分别为1.82亿元、2.01亿元，占比分别为63.88%、76.65%。除了为腾讯提供自有IP授权业务外，玄机科技还接受其委托承担《斗罗大陆》《吞噬星空》的动画制作。在腾讯发布的2025年片单中，玄机科技承制了《斗罗大陆II绝世唐门》《吞噬星空》等作品。

　　股转系统在问询中指出：“说明是否存在对主要大客户的重大依赖及减少客户依赖的具体措施和有效性，双方合作是否具有稳定性及可持续性，如其停止或减少对公司的产品采购，是否对公司未来持续经营能力构成重大不利影响，客户集中度较高是否符合行业惯例。”。

　　玄机科技方面承认一旦腾讯减少采购，可能对业绩产生负面影响：“腾讯集团是中国网络视频播放平台的主要参与者之一，对数字内容采购需求较大，公司向腾讯集团的销售具有商业合理性。”玄机科技指出，“若未来腾讯集团因产业政策、市场环境变化或行业竞争加剧等原因减少对公司产品和服务的采购，或将对公司业绩产生不利影响。”

　　此外，深圳市迅龙创威网络技术有限公司（以下简称“迅龙创威”）2023年给玄机科技带来了0.06亿元的收入，位居第四大客户，此外，玄机科技曾与迅龙创威签署了动画改编游戏授权协议书，合同金额为0.3亿元，截至2024年6月该合同仍在履行中。而天眼查显示，2024年12月迅龙创威已经申请破产，并且已被最高人民法院列为失信、限制高消费的公司。同时，目前已有侠客行等多家公司向迅龙创威发起诉讼。

　　第四大客户发生重大变故，是否给玄机科技的账款回收带来风险，但其在申报材料中并未予以更多说明。